中国石油、天然气及化工行业周度跟踪：节后开工率整体平稳

摘要： 本报告对中国石油、天然气及化工行业的周度高频数据进行跟踪，重点分析节后炼油及化工产品的开工率与库存水平。

核心数据变化：

1. 炼油端：国企炼厂平均开工率环比下降 2.06 个百分点至 67%，主要受检修季及节后需求疲软影响；独立炼厂开工率基本持平于 56.1%。
2. 化工端：乙烯（石脑油路线）开工率小幅升至 75%，MTO 路线持平于 87%；PVC 开工率环比下降 5 个百分点至 72%。
3. 库存情况：PP 和 PE 库存环比分别上升 10% 和 22%，聚酯长丝库存显著上升（环比 +17%）；PVC 和 TiO2 库存则有所下降。

边际解读/市场影响：
炼油环节由于检修增加且汽柴油需求在劳动节后走弱，导致总原油吞吐量环比下降。化工产品整体开工率维持稳定，但部分品种（如 PVC）出现下滑，且 PP/PE 等产品在高价环境下需求依然偏弱，导致库存积压。

后续关注与风险：
建议在第二季度随着需求和价格改善，增加对化工板块的配置。核心风险包括原油价格波动、宏观经济不确定性导致的需求下滑以及新产能投产快于预期导致的基本面走弱。