UBS 中国工业：航运供应链周度跟踪（第19周）

摘要： 本报告利用 UBS Evidence Lab 等高频数据，对全球航运供应链的贸易流向、运价及关键航道动态进行周度跟踪，重点分析了干散货、集装箱及油运市场的最新表现。

核心数据变化：

1. 干散货与造船：BDI 及海岬型散货船平均收益环比分别上涨 10% 和 11%，达到近两年最高水平；新造船价格指数连续六周增长，环比上涨 0.5%。
2. 集装箱运输：中国主要港口集装箱吞吐量环比下降 4%，但同比增长 7%；SCFI 运价环比上涨 2%，其中上海至欧洲航线环比增长 5%，太平洋航线增长 3-4%。
3. 油运市场：VLCC 从中东/美湾/西非至中国的 TCE 环比改善约 10%；VLGC 受美国长途出口增加及巴拿马运河延迟影响，收益显著提升。

边际解读/市场影响：

1. 散货增长驱动：收益上涨主要受几内亚铝土矿出口增加及 Simandou 铁矿石项目开始出货的支撑。
2. 地缘政治影响：霍尔木兹海峡 5 月日均过境船舶数处于低位，推高了 VLCC 运费；红海绕行趋势依然维持在高位。
3. 造船需求转移：在 VLCC 需求强劲挤占船坞后，散货船和 VLGC 的新造船需求开始回升。

后续关注与风险：

1. 核心风险：中国宏观经济疲软可能导致工业品需求或进出口贸易量萎缩。
2. 关注点：霍尔木兹海峡等关键节点的动态、贸易流向的边际变化以及地缘政治对航运成本的持续影响。