大中华区材料行业需求追踪（2026年5月）

摘要： 本报告为摩根士丹利大中华区材料行业的需求追踪，重点汇总并分析了2026年4月至5月期间电池、黄金、钢铁、汽车及建材等多个领域的关键高频数据。

核心数据变化：

1. 电池与锂电：5月电池计划产量预计增长高个位数，增速快于锂产量的低个位数增长。
2. 贵金属：中国央行4月继续买入黄金，为连续第18个月增持，增加8.09吨。
3. 工业品与汽车：4月粗钢日产环比下降3.6%；汽车零售销量同比下降20%，但新能源车（NEV）批发销量同比增长7%；高载重卡（HDT）批发量同比增长43%，新能源渗透率约30%。
4. 建材与地产：华东水泥价格受需求疲软和雨季影响持续下跌；LGSB发行额YTD下降50%，新项目开工投资及国企新签合同金额均出现明显下滑。

边际解读/市场影响：

1. 新能源领域：电池产量增速高于锂产量，显示出一定的需求支撑；新能源重卡在整体商用车市场中表现出强劲的增长势头。
2. 建材市场：呈现明显的区域分化，华东地区受气候和需求双重压制，而华南地区尝试通过自律涨价维持价格。
3. 地产链条：从LGSB发行、开工投资和新签合同等多项指标来看，房地产相关基建投资依然处于低迷状态。

后续关注与风险：

1. 关注重点：关注房地产投资指标是否出现边际企稳，以及新能源重卡的渗透率提升速度。
2. 核心风险：房地产市场复苏不及预期，雨季对建材需求产生进一步负面影响。