📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 AI 繁荣对韩国和台湾经济的深远影响，重点探讨了 AI 驱动的超大规模贸易顺差及其对宏观经济、资金循环、货币政策和汇率的传导机制。
核心观点：
AI 驱动的出口激增将推动韩台两国在 2026 年达到创纪录的经常项目顺差（韩国预计 >10% GDP，台湾预计 >20% GDP）。尽管两国均面临中东能源价格波动的压力，但半导体出口的规模足以抵消相关成本，主导经济增长。在汇率方面，预计韩元 (KRW) 的表现将优于台币 (TWD)。
论据支撑：
- 出口规模剧增：韩国 AI 相关出口到 2026 年可能增至 GDP 的近 30%，台湾则有望超过 30%，其强度远超 2017-18 年周期。
- 资金循环分歧：顺差资金并未显著推高国内货币供应（M2 增长维持在 5% 左右）。韩国资金主要通过家庭和养老基金流向海外权益，而台湾则大量积累海外外汇存款。
- 宏观与政策预测：2026 年台湾 GDP 增速预计接近 10%，韩国反弹至 2.5%。货币政策上，预计台湾 2026 年累计加息 25bp，韩国下半年将进行两次 25bp 的加息。
局限性/风险：
- 行业波动性：科技行业的高周期性增加了两国经济增长的波动率和预测难度。
- 通胀压力：韩国科技部门的工资谈判结果可能带来高于台湾的通胀风险。
- 外部冲击：尽管芯片出口主导，但极端能源价格冲击仍是潜在的宏观风险变量。