📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了与爱尔眼科 IR 的虚拟小组会议要点，重点讨论客单价提升、全球化布局及未来增长驱动力，认为公司基本面正在改善，维持买入评级。
核心观点/结论：
维持买入评级，12 个月目标价 15 元。认为在消费力疲软和宏观不确定性背景下，屈光手术增长已触底，公司有望通过技术升级和捕捉高端自费需求（如功能性 IOL）驱动增长。
经营与财务要点：
- 客单价 (ASP) 驱动增长：通过引入 ICL V5 镜片（ASP 提升约 30%）和 SMILE 4.0 设备（单次手术价格提升约 3,000 元）实现升级。
- 业务分部表现：白内障、前节及后节业务受医保基金支出放缓压力影响，但高端功能性镜片在手术中的收入占比已达 45%-50%。
- 全球化战略：海外业务占总收入 12%（欧洲为主），未来增长重心从国内 M&A 转向海外市场扩张。
催化剂与风险：
核心风险包括：白内障手术高端化趋势低于预期、屈光手术价格竞争加剧、以及 OK 镜相关政策带来的定价压力。