📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要汇报美丽田园医疗健康 2025 年的业绩表现及 2026 年的战略规划。公司在复杂经济环境下通过内生增长与外延并购双轮驱动，实现了营收与利润的再创新高，并完成了对行业前三大品牌的整合。
核心观点/结论：
- 业绩表现强劲：2025 年预计营收不少于 30 亿元（同比+16%），经调整净利润不少于 3.8 亿元（同比+40%），利润增速显著高于营收增速。
- 中长期指引：预计 2026 年收入超过 40 亿元（同比+30%），经调整净利润不低于 5 亿元。提出未来五年收入翻倍、三年利润翻倍的目标。
- 行业格局重塑：继并购奈蕊尔后，2026 年 1 月正式完成对四眼力（CNE）的收购，至此行业前三大品牌全部齐聚旗下，门店数突破 700 家。
经营与财务要点：
- 业务结构：亚健康医疗服务实现 60% 以上的爆发式增长；医疗美容逆势增长 10%；美容和保健服务增长 15%。
- 内生与外延驱动：内生方面同店增长超 6%，通过提升高毛利业务占比和数字化运营优化利润；外延方面，奈蕊尔并表后净利润率由 6% 提升至 10.6%。
- 成本与效率：毛利率提升超 2 个百分点，主要得益于高毛利业务占比提升、耗材成本精准降本及固定成本杠杆效应释放。
- 股东回报：计划未来三年投入最高 2 亿港币用于现金分红及股票回购。
催化剂与风险：
- 催化剂：四眼力正式纳入合并报表；自有医疗美容品牌产品试点落地；超级供应链战略提升加盟店利润。
- 风险：宏观消费环境持续承压；新并购标的整合进度低于预期。