4月我国乘用车出海销量解读晨会纪要

摘要： 本次晨会由国金证券分析师杨颖主讲，旨在解读 4 月我国乘用车出海的整体销量数据及重点车企的海外表现。

核心数据变化：

1. 整体规模创新高：1-4 月我国整车出口 328 万辆，创近年新高；4 月单月出口 93.9 万辆，同比增长 51%，环比增长 19%，接近 2021 年以来的最高值。
2. 区域表现分化：俄罗斯市场依然强势；巴西市场增长迅猛，比亚迪、吉利、长城等品牌增幅均超 50%；墨西哥市场受关税上调（20% 至 50%）影响，增速放缓，车企正通过本地化制造对冲成本；西欧市场（英、德、意等）增速超 100%，新能源渗透率快速提升。

边际解读/市场影响：

1. 驱动因素：高油价催化全球对低能耗车型的需求，优质新能源产品精准承接需求，推动出口加速。
2. 车企竞争格局：奇瑞集团出口量位居榜首，已转型为外销主导模式；比亚迪海外销量创单月新高，在巴西、阿根廷等市场优势明显；吉利在俄罗斯及英国、墨西哥市场增长迅速；理想、小鹏在欧洲及巴西等市场开始起量。

后续关注与风险：

1. 核心逻辑：出海已成为我国车企的主要增长主题，需关注海外销售渠道的完善及本地化产能的落地。
2. 关注方向：重点关注头部出海车企（比亚迪、吉利等）及布局较早的新势力车企（理想、小鹏等）。