📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪 2026 年第一季度中国重点城市的运行周期，指出目前约 21% 的重点城市已处于筑底期，且一线城市新房和二手房价格首次实现环比全线上涨，基本面出现近三年来首次好转，预计 1Q 为多城市数据最低点。
行业主线：
- 一线城市领跑复苏：受政策红利释放影响，一线城市 3 月新房和二手房价格环比止跌转涨，终结了长达 10-11 个月的下行态势。
- 整体市场处于筑底阶段：政策效果逐步显现，预计更多城市将随政策逐城推广而走出底部。
关键变化与分歧：
- 量价背离：一线城市虽价格企稳，但 26Q1 新房成交套数同比仍下滑 26%；二线城市供需矛盾更突出，成交量降幅逐年扩大。
- 去化压力加大：多数城市出清周期呈上升态势，一、二线城市出清周期分别突破 23 个月和 26 个月，均超过 2024 年峰值。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注政策持续发力、风险化解、城市更新及收储进展，以及产业人口结构的优化。
- 核心风险：政策落地节奏不及预期，或房企金融政策支持不到位导致城市复苏延缓。