📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了中来股份研发的“纳米铠甲”（Nano-K）金属接触技术，该技术通过引入纳米材料阻挡铝浆扩散，实现了在 n 型电池中用铝浆替代银浆，从而大幅降低电池成本而不损失效率。目前 Nano-K 1.0 已在山西基地实现量产，公司计划通过 2.0 及 3.0 版本的迭代最终实现全铝化。此外，会议还提及了公司在太空光伏电池及虚拟电厂业务方面的进展。
核心观点/结论：
- 技术路线明确：纳米铠甲技术通过各向异性材料解决了铝浆在 n 型电池中的复合区问题。产品分为三个阶段：1.0（背面部分替代银浆） $\rightarrow$ 2.0（进一步降低银耗并取消焊点） $\rightarrow$ 3.0（全铝化类 BC 结构，实现零银化）。
- 降本效果显著：Nano-K 1.0 可将单片银耗由 8-7mg 降低至 5mg 左右，3.0 版本则可完全取消银浆，在行业价格战背景下构建差异化成本优势。
- 商业模式双轨制：采取“自建产线改造”与“技术授权”相结合的模式，已与美国客户签署授权意向。
经营与财务要点：
- 产能升级：山西基地 16GW 产能中，其中 8GW 已升级为 Nano-K 1.0 产线。
- 新赛道布局：太空级 BC 电池已通过地面验证，准备进入太空验证阶段；虚拟电厂业务已获得上海市牌照，旨在通过数字化交易开拓新增长点。
- 竞争壁垒：通过自研 PECVD 设备降低改造门槛（1GW 改造费约 500-600 万），且在专利布局上具有先发优势。
催化剂与风险：
- 催化剂：Nano-K 2.0/3.0 的量产突破、海外授权订单的实质性落地、太空光伏应用案例的出现。
- 风险：光伏行业整体产能过剩导致价格持续低迷、新工艺量产良率波动、竞争对手研发出更低成本的替代方案。