依顿电子 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为广东伊顿电子 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司详细回顾了 2025 年的经营业绩，重点介绍了内销市场的突破、泰国海外基地的投产以及在汽车电子和 AI 算力领域的战略卡位，并设定了 2030 年营收 100 亿元的长期目标。

核心观点/结论：

1. 战略目标：公司致力成为全球领先的高可靠 PCB 供应商，目标在 2030 年实现营业收入 100 亿元。
2. 增长模式转型：实现了从依赖外销到国内国际“双轮驱动”的转型，内销收入已成为业绩增长的核心引擎。
3. 核心赛道聚焦：重点聚焦汽车电子、AI 算力（服务器/SSD）及通信领域，通过高端产品结构升级提升竞争力。

经营与财务要点：

1. 2025 年业绩：营收 40.25 亿元（同比增长 14.8%），归母净利润 4.66 亿元（同比增长 6.47%），经营活动现金流净额 8.39 亿元（同比大增 130.5%）。
2. 2026 年一季度：营收 9.36 亿元，规模基本持平，但受原材料成本攀升、汇率波动及折旧影响，短期盈利水平承压。
3. 全球化进展：泰国生产基地于 2026 年一季度正式启动，一期规划年产能 50 万平方米，旨在满足海外客户本地化供应需求。
4. 技术研发：研发投入占比提升至 4.34%，在 50 微米精细线路、HDI 工艺、高层板等高端领域取得突破。

催化剂与风险：

1. 催化剂：泰国工厂产能释放及爬坡、AI 服务器及智能汽车 PCB 需求放量、向具身智能及 6G 通信领域的前瞻布局。
2. 风险：上游铜箔、树脂等原材料价格波动；汇率变动压力；行业竞争加剧导致盈利空间被挤压。