AI 主线依旧：权益、债市及商品市场策略分析

摘要： 本报告对权益、债券及商品市场进行了综合分析。认为 AI 算力仍是权益市场的核心主线，在市场分歧中具备较强的资金虹吸效应且胜率较高。债市方面维持交易优先观点，关注利率债的补仓机会。商品市场资金聚焦贵金属与有色，尤其是白银受秘鲁供给收缩预期驱动表现亮眼。

核心观点：

1. 权益市场：AI 算力方向领涨，即使在行情调整期，资金博弈 AI 反弹的需求更强，导致其胜率高于其他板块。
2. 债市策略：维持交易优先，认为市场超宽松底色不变，尽管定价趋于规范，但若 7 年、30 年利率债连续调整可考虑逆势补仓。
3. 商品市场：资金持续流入金属板块，白银受秘鲁能源危机紧急法令引发的供给收缩预期推动而大涨。

论据支撑：

1. AI 表现：中际旭创、新易盛等权重股对创业板形成支撑，覆铜板和光通信指数涨幅跑赢万得全 A。
2. 债市逻辑：央行一季度货政报告肯定了国债收益率运行在合理区间，且 7 天资金利率中枢维持在 1.35% 的低位。
3. 外部环境：秘鲁作为全球第三大产银国，其矿山开采依赖能源，能源约束直接导致白银边际供给收缩。

局限性/风险：
基本面修复超预期；流动性收紧超预期。