📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为新疆天业 2025 年度业绩说明会，重点回顾了公司在绿碱化工循环经济产业链的建设成果、2025 年度及 2026 年一季度的财务表现，并就公司产业升级、成本控制及股东增持等问题进行了沟通。
核心观点/结论：
- 坚持绿色低碳转型：公司依托煤、电、碱、PVC、水泥的循环经济模式，积极推进无汞化工艺及乙烯法 PVC 产业链建设，旨在通过产品高端化和差异化提升竞争力。
- 成本管控成效显著：通过一体化产业联动和精细化管理，有效抵消了部分行业下行压力，自备电厂起到了“利润稳定器”的作用。
- 战略布局前瞻：持续在煤化工绿色可持续发展领域探索，并推进原网核储一体化项目，降低能源成本。
经营与财务要点：
- 业绩承压：2025 年实现营业收入 104.88 亿元（同比下降 5.99%），规模净利润为 -0.57 亿元。主因是 PVC 及特种树脂平均销售单价大幅下跌，导致利润总额同比减少 1.34 亿元。
- 成本端利好：煤炭、焦炭、石灰等原材料价格同比下降，有效增加了毛利，部分抵消了产品价格下跌的影响。
- 2026 年 Q1 情况：营业收入 24.05 亿元，利润总额继续承压，主因仍是 PVC 和烧碱销售单价同比下降。
催化剂与风险：
- 催化剂：年产 22.5 万吨乙烯法 VCM 产能预计 2026 年 6 月新增，将提升产品高端化能力；控股股东天业集团已基本满额完成增持计划，显示对公司价值的认可。
- 风险：PVC 市场需求受房地产行业影响仍面临压力，产品价格波动剧烈；行业产能扩张可能导致竞争加剧。