📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为亚洲正进入自 2000 年代中期以来最强的一轮工业超级周期，核心驱动力来自 AI 及 AI 基础设施、能源转型以及国防支出这三大领域的结构性资本开支（Capex）上行。预计至 2030 年，亚洲资本开支规模将达 16 万亿美元，年复合增长率约 7%。
行业主线：
- AI 基础设施驱动：AI 芯片、数据中心建设及电力供应是首要增长点。预计 2026-28 年全球 AI 数据中心相关开支达 2.8 万亿美元。
- 能源安全与转型：地缘政治促使各国提升能源韧性，推动核电重启、可再生能源及电网升级，预计 2026-30 年能源资本开支 CAGR 为 10%。
- 国防支出刚性增长：多极世界格局促使亚洲各国提高国防预算占 GDP 比重，需求涵盖装备更新、补库存及国防工业产能建设。
关键变化与分歧：
- 地缘政治的双重作用：短期内地缘紧张构成阻力（如能源价格上涨、供应中断），但中期内通过催化国防和能源安全支出，反而成为工业周期的增强剂。
- 需求结构扩容：本轮周期不仅限于科技板块，正向更广泛的工业设备、大宗商品及基础设施领域溢出。
受益方向与风险：
- 受益方向：在高增长领域（AI、能源、国防）敞口较高的经济体（台湾、韩国、中国、日本）；印度（内需驱动）；大宗商品出口国（澳大利亚、印尼）。
- 核心风险：原油价格长期维持在 120 美元/桶的高位可能抵消结构性驱动因素；地缘政治局势恶化导致严重供应中断。