📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 4 月中国 A 股市场的整体表现，认为市场风险偏好正在回归，沪深 300、中证 500 及中证 1000 等主要指数在 4 月份录得强劲回报。
核心观点：
市场上涨主要由国内流动性回升（换手率回升至 5% 左右）、全球资金流向转正以及市场对中东紧张局势敏感度下降共同驱动。板块走势出现明显分化，信息技术（尤其是 AI 基础设施）、材料和房地产板块领涨，而日常消费、公用事业和医疗保健等防御性板块表现不佳。
论据支撑：
- 资金面：EPFR 数据显示 4 月 A 股净流入 6 亿美元，重点流入金融、信息技术和材料板块；两融融资买入额占比反弹至 10.1%。
- 盈利面：1 季度沪深 300 每股收益同比增长 4.6%，其中信息技术和材料板块的每股收益增速表现尤为出色。
- 宏观面：1 季度实际 GDP 同比增长 5.0%，工业产值扩张强劲（3 个月季调年化增长率达 11.6%），尽管 3 月零售额和固定资产投资有所降温，但经济整体展现韧性。
- 估值面：沪深 300 未来 12 个月市盈率约为 14.3 倍，较历史中值高出约 1.5 个标准差。
局限性/风险：
下行风险主要来自持续的能源冲击、外部需求疲软以及房地产投资的持续拖累（1 季度房地产固定资产投资同比下降 11.3%）。