梦百合 2025 年年报及 2026 年一季报业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为梦百合 2025 年年报及 2026 年一季报业绩说明会，重点介绍了公司在产能全球化、品牌国际化战略下的经营进展、分地区与分渠道的财务表现，以及新产品的研发情况。

核心观点/结论：
公司坚持以“产能全球化、品牌国际化”为核心战略，通过在海外（塞尔维亚、美国、泰国、西班牙）布局生产基地，提升全球供货能力。目前海外市场（尤其是北美和境外线上渠道）成为核心增长引擎，而国内市场在行业整体承压背景下，公司通过直营和线上渠道实现逆势增长。

经营与财务要点：

1. 2025 年财务表现：实现营业收入 89.12 亿元（同比增长 5.4%），归母净利润为 -0.10 亿元。其中北美主营业务收入 47.04 亿元（+8.5%），境外线上主营业务收入 23.31 亿元（+62.3%）。
2. 2026 年一季度表现：实现营业收入 22.51 亿元（同比增长 10.1%），归母净利润为 -0.38 亿元。北美收入增长 21.5%，境外线上收入增长 57.2%，电动床产品线增长最为显著（+45%）。
3. 产品与渠道：产品线涵盖床垫、枕头、沙发、电动床等；境外线上通过亚马逊等平台构建品牌认知，国内则通过直营门店和全域增长模型发力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年 3 月发布 AI Smart 3.0 灵压智能床，通过 AI 自适应系统提升竞争力；推进 40 余项适老化产品研发。
2. 风险：国内家居制造业经营承压，行业需求偏弱，导致国内经销门店收入出现下滑。