TMT 板块美股盘后总结与 AI 电力主题分析

摘要： 本报告为 TMT 板块美股盘后综述，重点分析了半导体板块在经历大幅上涨后的回调动态，深入探讨了 AI 数据中心电力架构升级（800V 架构）带来的功率半导体投资机会，并点评了软件与互联网核心个股的最新催化剂。

核心观点：

1. 半导体板块回调属技术性调整：半导体板块此前涨幅过高（65%）且 RSI 指标超买，本次 3% 的回调幅度有限，且多数 AI 半导体个股未触及 10 日均线，不影响主线逻辑。
2. AI 电力主题成为新增长点：AI 数据中心机架正向 800V 高电压架构演进，这将大幅提升功率半导体含量，尤其是宽禁带半导体（SiC/GaN）将成为主要受益方向，相关公司有望从周期性供应商重新评级为 AI 基础设施受益者。
3. 个股基本面分化：AI 驱动的消费增长（如 MongoDB Atlas）带来上行空间；而面临竞争威胁（如 Qualcomm）或组织重组（如 GitLab）的公司则承受压力。

论据支撑：

1. 电力架构演进：摩根士丹利强调下一代系统（如 NVDA Rubin Ultra）需要 800V 电力侧车；Citrini 将 800V DC 机架架构视为最高信心主题，重点关注 Wolfspeed (WOLF) 等 SiC 厂商。
2. 个股事件：QCOM 因调制解调器被替换风险及竞争加剧被看空；AAPL 关注 WWDC 催化及 iPhone 份额改善；TTWO 确认 GTA VI 预计于 11 月 19 日发布。

局限性/风险：

1. 地缘政治传闻及 CPI 数据高于预期对市场情绪造成短期压制。
2. 软件板块部分公司业绩不及预期后出现负面跟进，AI Agent 的商业化落地节奏存在不确定性。