📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了全球航运市场的运价走势及投资逻辑，涵盖集装箱船（欧线/美线）、油轮（原油/成品油）及干散货船三大板块。核心观点认为航运业已进入旺季推涨周期，整体趋势看多。
行业主线：
- 集运板块：欧线运价在5月进入推涨期，关注6月宣涨的落地情况及爆仓状态；美线与欧线存在共振潜力，尤其是关税预期可能引发抢运。
- 油运板块：成品油轮受逆水价差驱动走强；原油轮关注霍尔木兹海峡封锁导致的安全库存跌破触发的“强制补库”逻辑，认为封锁时间越长，油运定价越高。
- 干散货及造船：干散货受通胀及部分货种（铁矿石、粮食）改善支撑；新造船价出现连续上涨拐点，验证了造船板块的逻辑。
关键变化与分歧：
- 运价落地差：船公司推涨价格与实际落地价格之间存在约500-800美金的差值，需观察实际爆仓情况。
- 地缘政治影响：市场对海峡通行的预期存在分歧，但目前倾向于按“不通行”的极端预期进行交易。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注全球范围内高分红、重资产现金流好的油轮股以及受益于新造船价上涨的造船龙头。
- 核心风险：地缘政治冲突超预期快速解决导致运价回落，或全球贸易需求恢复不及预期。