江南水务 2025 年度业绩回顾与经营分析纪要

摘要： 本次会议详细回顾了江南水务 2025 年度的财务表现、各业务板块经营情况及公司治理进展。公司整体经营稳健，资产规模稳步扩大，尽管受到工程业务板块下滑影响导致营收和利润小幅下降，但在水务主业上实现了有效的降本增效。

核心观点/结论：
公司坚持聚焦水务主业，通过创新市场竞争方式、推进数字化转型和公排水一体化建设，不断拓宽业务边界并提升核心竞争力。同时，公司建立了健全的股东回报机制，通过持续分红提升投资价值。

经营与财务要点：

1. 财务指标：2025 年总资产 72.26 亿元（同比增长 3.5%），归母净利润 3.70 亿元（同比下降 8.05%），毛利率提升至 38.17%。资产负债率 36.13%，偿债能力强，资金储备充足。
2. 业务板块：
   • 自来水业务：营收 6.31 亿元（同比增长 2.5%），主要受益于水资源税改革导致综合水价上升。
   • 工程业务：营收 5.13 亿元（同比下降 20.31%），是整体营收下滑的主要原因。
   • 排水业务：营收 2.90 亿元（同比增长 17%），污水处理量增长 110.7%。
3. 提质增效：通过 EPC 模式中标多个提质增效项目，推广指引水设备（累计销售 312 台），上线能源管理系统并扩大分布式光伏规模。

催化剂与风险：

1. 催化剂：公排水一体化运维业务的进一步拓展、指引水等智能化产品的市场放量、数字化转型带来的管理效能提升。
2. 风险：工程业务板块波动风险、水务行业政策调整风险、资本支出规模波动。