海尔智家投资者交流纪要

摘要： 本次会议为海尔智家投资者交流会，重点讨论了公司在北美与欧洲市场的竞争态势、国内套系化与统仓统配策略、组织架构优化（大管通）以及新业务布局与资本回购计划。

核心观点/结论：
公司整体业务处于托底回升阶段。北美市场需求预计随房地产市场在 2026 年回暖而增长；公司通过品牌认知、渠道竞争力及供应链效率，在压力环境下仍实现份额提升。

经营与财务要点：

1. 海外市场：北美市场通过提价应对利润压力，预计下半年改善优于上半年；欧洲市场通过供应链由国内统筹，洗衣机和冰箱份额显著提升，且一次性费用已过高峰期。
2. 国内策略：卡萨帝重点推进体验中心建设，通过提升套系化率带动客单价与利润率；国内统仓统配模式（一季度订单占比 65%）有效提升了周转效率，带动国内利润率提升两个多百分点。
3. 组织架构：将空调、楼宇、水联网重组为“大管通”，旨在通过一体化方案（冷暖水）提升集成度和竞争力，目标实现收入大幅增长。
4. 新业务与资本运作：布局清洁陪伴机器人及数据中心液冷解决方案；计划实施 30-60 亿元回购，且 H 股计划 100% 注销。

催化剂与风险：
催化剂包括北美房地产需求回升、大管通协同效应释放及统仓统配比例进一步提升。风险包括原材料成本上涨、关税影响及海外消费需求恢复不及预期。