国防军工行业交流纪要

摘要： 本次会议讨论了国防军工行业的业绩表现、增长驱动力及重点投资方向，分析了行业在2025年及2026年一季度的收入与利润增长情况，并强调了先进武器装备更新换代带来的产业机会。

行业主线：

1. 业绩增长显著：国防军工行业在2025年及2026年一季度实现营业收入和净利润的大幅增长，展现出较强的规模经济效应。
2. 驱动因素明确：全球国防资金扩张及我国国防现代化高质量推进，推动了先进武器装备的更新换代，航空航天、卫星导航等领域竞争力持续提升。

关键变化与分歧：
国防新工行业被视为新质生产力发展突破的重要方向，行业整体空间广阔，正处于装备型新发展时期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注航空航天装备产业，尤其是主机、航空发动机和航空电子领域。
2. 核心风险：国防装备安装进度不及预期，以及市场竞争压力导致公司业务增速和毛利率下滑。