📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 伯恩斯坦通过 2026 年中国自动驾驶调研，分析了 L2++ 及 L4 级自动驾驶的技术进展、芯片与软件的竞争格局，以及 Robotaxi 的商业化路径。
行业主线：
- L2++ 技术持续演进：世界模型在模拟和场景生成中的应用加速了能力规模化，降低了开发成本，推动自动驾驶向更高等级迈进。
- 软硬结合构建护城河：芯片供应商通过集成座舱与驾驶 SoC（如地平线的 Starry）实现产品创新，旨在通过降低客户成本而非价格战来建立差异化。
- Robotaxi 逻辑转向经济学：L4 商业化不再仅依赖技术突破，而更多取决于成本降低（如激光雷达降价）、运营规模、利用率密度及监管信任。
关键变化与分歧：
- 自研芯片压力增加：小鹏、蔚来、理想等车企加速自研芯片落地，对第三方芯片厂商构成竞争压力。
- L4 落地节奏：技术可行性已基本证明，目前核心不确定性在于监管而非技术，部分厂商计划在 2026 年下半年启动 L4 试点。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高算力芯片量产能力、软硬一体化解决方案以及能够快速降低 BOM 成本的产业链厂商。
- 核心风险：监管政策波动（如安全事故引发的牌照暂停）、自研芯片普及导致的第三方份额下降、Robotaxi 商业化进程低于预期。