📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文分析认为，在非洲锂资源供应扰动、国内锂云母供应不确定性以及全球最大锂矿下调产量指引的共同作用下，锂盐供应端整体收缩。与此同时，动力电池装机量回暖且储能需求持续超预期，供需利好共振将推动锂价在未来2-3个月内上涨至25万元/吨。
行业主线：
- 供应端收缩：津巴布韦锂矿出口受限，国内宜春瓷土矿面临停产风险，且澳洲Greenbushes锂矿下调年度产量指引，导致全球锂资源供应增量不及预期。
- 需求端回暖：动力电池装机量随新能源汽车销量回正而增长，储能电池需求受益于替代效应及 REITs 产品的引入而持续向好。
关键变化与分歧：
- 库存水平极低：目前碳酸锂仅维持约三周的库存水平，冶炼厂库存处于极低水平，易引发企业惜售或提前备货。
- 排产边际增加：5月份国内电池排产环比增加 6%，显示需求端韧性。
受益方向与风险：
- 受益方向：成本较低且成长性较强的锂矿相关标的。
- 核心风险：全球锂资源供应扰动消退或超预期放量；动力电池需求不及预期；高锂价压制储能电池需求。