📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为银行业双周报，重点分析了上市银行2025年年报及2026年一季报业绩。报告指出，上市银行营收增速明显修复，净利稳中向好，主要受益于息差企稳回升及负债成本优化，但拨备计提力度有所加大。
行业主线：
- 业绩营收修复：2026Q1上市银行营收、拨备前利润、归母净利润同比分别增长7.59%、9.81%和3%，营收增速超预期，其中城商行领先，国有行改善显著。
- 利息净收入回升：受益于负债成本优化，利息净收入增速显著提升，预计高息定存到期重定价将进一步促进息差改善。
- 信贷结构优化：对公信贷强、零售信贷弱，科技型中小企业和高新技术企业贷款保持高景气，信贷资源向科技行业倾斜力度加大。
关键变化与分歧：
- 信贷投向分化：房地产贷款降幅扩大，住户贷款余额首次出现负增，居民需求修复仍待观察。
- 资产质量承压：对公贷款资产质量优化，但零售不良风险拐点未现，叠加新规要求，拨备计提力度加大。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好银行板块红利价值，推荐关注工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、重庆农村商业银行。
- 核心风险：经济不及预期导致资产质量恶化；利率下行导致净息差（NIM）承压；关税冲击导致需求走弱。