中航高科：新产品销量突破性增长，民用航空布局持续推进

摘要： 兴业证券对中航高科发布研究报告，维持“增持”评级。报告详细分析了公司2025年年报及2026年一季报，指出公司在短期业绩承压的背景下，新一代T800级及以上产品销量实现突破，且民用航空领域的产能建设稳步推进。

核心观点/结论：
维持“增持”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.31/9.19/10.16亿元。公司在航空新材料领域，特别是高等级碳纤维预浸料的量产能力显著提升，为未来规模化增长奠定基础。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025年实现营收50.08亿元（-1.27%），归母净利润10.31亿元（-10.57%）；2026Q1营收10.81亿元（-22.85%），归母净利润2.51亿元（-29.87%）。
2. 产品与业务：航空新材料业务中，新一代T800级及以上碳纤维预浸料及预浸丝束产品销量突破性增长；同时推进民用航空复合材料构件及航空发动机用树脂基复材零组件的建设项目。
3. 其他事项：公司实施股份回购拟用于股权激励计划；2026年整体经营目标较2025年有所下调。

催化剂与风险：
核心风险包括下游需求不及预期、产品面临降价压力以及产业链竞争加剧。