山推股份 2026 年一季度业绩说明会交流纪要

摘要： 本次会议为山推股份 2026 年一季度业绩说明会。公司一季度实现销售收入 39.64 亿元（同比增长 20.11%），利润总额 3.74 亿元（同比增长 21%），整体运营状态向好。

核心观点/结论：
公司通过聚焦主业、优化产品结构及推进国际化战略实现增长。海外市场（特别是非洲和俄罗斯）成为核心驱动力；战略重心向高端矿山机械和新能源产品转型。此外，通过与雷沃重工的托管整合，旨在消除同业竞争，实现研发资源共享与渠道协同。

经营与财务要点：

1. 海外增长强劲：出口收入 25.14 亿元（+36%），海外收入占比提升至 63%。其中非洲大区增速 72%，收入超 10 亿元；俄罗斯市场实现恢复性增长。
2. 产品结构优化：主机收入 30 亿元，挖机和推土机销量增长均超 30%。矿山产品收入大增 60%，新能源业务收入增长 39%（以电动装载机为主）。
3. 盈利与成本控制：整体毛利率提升 1.77 个百分点，一季度降本金额超 1 亿元。挖机盈利能力持续提升，目标毛利率有望达到 30% 左右。
4. 资本运作：计划于 7 月推进港股上市，旨在压降资产负债率至 60% 以下。

催化剂与风险：

1. 催化剂：港股上市进程、与雷沃重工的整合协同、非洲及美洲市场的高速增长。
2. 风险：汇率波动带来的汇兑损失、大宗商品原材料价格上涨压力、地缘政治（如中东战争）影响。