经纬恒润 2025 年季度报告业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为经纬恒润 2025 年季度报告业绩说明会。公司回顾了 2025 年全年及 2026 年一季度的财务表现，重点讨论了 ZCU、800V 多合一、EPS 转向等核心电子产品的量产进展与客户覆盖情况，并阐述了公司向 AI 驱动、具身智能（机器人）及商业航天领域扩展的战略愿景。

核心观点/结论：

1. 产品矩阵竞争优势明显：公司产品覆盖大量爆款车型（销量前十 SUV 中覆盖 7 个），ZCU、高阶自驾控制器、EPS 转向等单品具备规模化潜力。
2. 战略升级为智能科技公司：公司致力于通过 AI 提升研发效率并将其应用于产品，通过从底层服务到总成、再到平台化场景（如 L4 车辆、机器人）的路径实现价值提升。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 68.5 亿元（同比+23.6%）并实现扭亏为盈；2026 年 Q1 受汽车市场整体下滑影响，营收 11.7 亿元（同比-11.8%），毛利率短期受产品结构影响出现小幅下降。
2. 关键单品进展：800V 多合一预计 7 月进入旺季；EPS 转向量级有望突破百万套；高阶自驾控制器在无人物流车市场实现商业化突破。
3. 客户结构：吉利、小米为核心客户，合计占比近 40%，公司正通过拓展新客户（如华为生态、其他头部 OEM）优化客户结构。
4. 新业务布局：商业航天聚焦于制造能力输出（代工）；机器人方向推出智能胸腔总成及 AGV 解决方案，并已在内部工厂实现规模化部署。

催化剂与风险：

1. 催化剂：800V 平台及高阶自驾产品的量产放量；机器人与商业航天新业务的收入确认；AI 驱动的研发提效。
2. 风险：下游车市销量波动及价格战导致毛利率承压；对少数大客户依赖度较高；新业务孵化期的研发投入风险。