📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了商业航天、AI 算力产业链以及环保电控三个方向的投资逻辑，认为 5 月份相关板块将迎来密集催化，整体持看好态度。
行业主线：
- 商业航天：5 月进入发射加速期，重点关注可回收火箭的验证进展（如长城 10 号乙、朱雀 3 号等）及卫星端核心部件与运维服务。
- AI 算力：看好国产算力需求增长，特别是 CPU 在 AI Agent 场景下的调度价值被市场低估，预计未来 CPU 总量有望超过 GPU。
- 环保电控：随着国七排放标准的推出，将带动新一轮技术服务和产品需求，相关电控公司有望迎来业绩催化。
关键变化与分歧：
- 算力价值重估：市场此前低估了 CPU 在 AI 时代的价值，在 Agent 场景中，CPU/GPU 的比例有望从 8:1 提升至 11:1 甚至更高。
- 航天成本突破：可回收火箭的运输端成本是当前产业发展的核心卡点，5 月的密集验证将对板块情绪产生明确作用。
受益方向与风险：
- 受益方向：可回收火箭核心标的、国产 CPU 芯片及算力服务、国七标准技术服务商。
- 核心风险：可回收火箭验证进度低于预期、算力供给瓶颈、环保标准落地节奏波动。