海南免税专家电话会议要点：政策放宽与消费券驱动销售强劲复苏

摘要： 本次会议围绕海南离岛免税（DFS）市场的销售趋势、增长驱动因素及竞争格局展开。专家指出，在政策放宽（扩大产品清单、引入国货、开放离境旅客购买）和消费券刺激下，海南免税销售在2025年三季度末起显著复苏，并在年底加速增长。

行业主线：

1. 销售动能回升：2025年11月和12月销售额同比增速显著提升，且封关政策生效后势头得以维持。
2. 客单价大幅增长：受新款 iPhone 等 3C 产品、黄金珠宝等高价值商品驱动，以及政府消费券的刺激，人均消费额较去年有明显跳升。

关键变化与分歧：

1. 消费回流效应：受中日政治紧张影响，部分出境游需求回流至海南免税店。
2. 居民消费贡献有限：尽管政策允许海南居民在特定条件下购买，但实际销售贡献率极低（低于 1%），专家对其贡献持谨慎态度。

受益方向与风险：

1. 受益方向：市场份额极高（70-80%）的头部运营商（如中国中免）将继续维持主导地位；封关长期将有利于外资品牌入驻和投资。
2. 核心风险：消费券发放节奏放缓、封关后的物流与海关配套功能开发需要时间、消费端增长不可持续。