恒运昌 2025 年年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为恒运昌 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司重点介绍了其作为半导体设备核心零部件供应商，在等离子体电源系统等产品上的研发进展、国产替代机遇以及近期的财务状况。

核心观点/结论：
公司致力于打造围绕等离子工艺的核心零部件整体解决方案平台。受益于人工智能带动半导体增长及国产替代的黄金发展期，公司将继续加大研发投入，推动先进工艺电源系统的产业化应用，并拓展至光刻、精密光学等领域。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 5.29 亿元（同比下降 2.09%），净利润 1.14 亿元（同比减少 19.57%），主因半导体行业周期波动导致客户采购波动及研发费用大幅增长（同比增加 45.01%）。
2. 近期情况：2026 年一季度实现营收 1.24 亿元，净利润 1,758.28 万元。截至 2026 年 4 月 27 日，在手订单为 1.57 亿元。
3. 资本运作：公司已在科创板上市，募集资金约 14.14 亿元，用于推进沈阳产业化项目及智能化生产运营基地建设。

催化剂与风险：

1. 催化剂：沈阳半导体射频电源系统产业化项目建设及产能释放；上海、武汉、合肥等营销及技术支持中心的落地。
2. 风险：半导体行业周期波动风险；下游客户采购量受订单及验证进度影响而产生波动。