服务器 CPU 超级周期研究

摘要： 本报告探讨了由 Agentic AI 趋势驱动的服务器 CPU “超级周期”，预测服务器 CPU 的总潜在市场 (TAM) 在 2025-2030 年间将以 38% 的复合年增长率 (CAGR) 增长，到 2030 年规模将达到 1350 亿美元。

行业主线：

1. 需求爆发：Agentic AI 的推理趋势导致 GPU 与 CPU 的比例从训练时的 8:1 紧缩至推理时的 4:1，显著提升了 CPU 的结构性需求。
2. 架构竞争：x86 架构凭借软件生态在通用和 AI 服务器头节点中保持主导；与此同时，基于 Arm 的 CPU 通过 NVIDIA Vera、Google Axion 2 等平台加速渗透。

关键变化与分歧：

1. 技术迭代：AMD 的 Venice CPU 预计将成为首款基于 2nm 和 CoWoS-L 技术的服务器 CPU，有望在延迟和内存带宽上建立领先优势。
2. 新玩家进入：Qualcomm 计划在 2028 年进入数据中心 CPU 市场，若能获取 30% 的 Arm 架构市场份额，将为其净利润带来显著增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：主推 x86 阵营的 Intel 和 AMD，以及在 Arm 架构生态中扩张的 NVIDIA 和布局 DC CPU 的 Qualcomm。
2. 核心风险：AI 需求增速放缓、地缘政治风险以及行业内部激烈的竞争。