中国太平 2025 年业绩预增点评

摘要： 东吴证券对中国太平（00966.HK）发布 2025 年业绩预增点评，预计 2025 年归母净利润同比增长 215%-225%，达到 266-274 亿港元，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
业绩大幅增长主因在于投资收益提升与所得税政策的一次性影响。一方面，2025 年权益市场上涨且险资配置规模提升，使得投资收益显著增加；另一方面，税务总局针对保险行业新准则切换推出的税收政策产生了一次性利润冲回。

经营与财务要点：

1. 利润增长强劲：预计 2025H2 归母净利润同比增长 7.2-7.6 倍。
2. 估值处于低位：当前市值对应 2026E P/EV 0.38x，处于历史低位。
3. 业务转型：看好公司寿险分红型转型及财险业务综合成本率的持续优化。

催化剂与风险：
风险提示包括长端利率趋势性下行、权益市场波动以及新单保费承压。