东微半导 2025 年报及 2026 一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为东微半导 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会，重点讨论了公司在功率半导体主业的经营情况、产品结构优化、AI 算力电源的突破以及通过收购惠能泰实现系统级解决方案转型的战略布局。

核心观点/结论：

1. 战略转型升级：公司正由单一功率器件供应商向系统级解决方案供应商转型，通过内生研发与外延整合（如收购惠能泰、参股登临科技），构建“功率器件+控制芯片”的协同能力。
2. 聚焦高价值赛道：重点发力 AI 数据中心、新能源汽车（OBC、充电桩）、人形机器人等高端市场，旨在提升毛利率并建立技术壁垒。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 12.53 亿元（同比增长 24.8%），归母净利润同比增长 85%，毛利率提升至 16.22%。
2. 产品结构：硅基超结 MOSFET 在国内具备主导地位，碳化硅（SiC）产品已进入国内第一梯队并实现小批量供货；低压 MOSFET 业务在过去三年实现高速增长。
3. 业务拆分：2025 年服务器及工业电源占比 38%，OBC 占比 22%。2026 年 Q1 服务器及工业电源占比提升至 43%。
4. 协同效应：收购惠能泰后，可实现功率器件与数字控制 IC 的深度融合，尤其是针对 AI 电源方案，预计将显著提升整体毛利率。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 算力需求驱动的高端功率器件放量；碳化硅、氮化镓新品的量产落地；与国际一线电源客户的订单兑现。
2. 风险：新能源汽车市场库存压力及需求波动；功率半导体行业竞争加剧导致的价格波动风险。