新能源助力，中国车企从规模扩张迈向结构化出海新纪元

摘要： 本报告深入分析中国汽车出口的阶段性演进，指出中国汽车出海已从低基数追赶和局部红利阶段，切换到由新能源渗透率抬升、自主品牌主导、区域结构再平衡的“结构化出海”新阶段。2025年新能源车出口占比升至30%，出口已成为产业增量的核心来源。

行业主线：

1. 出口动能切换：出海逻辑由“能卖出去”升级为依托更优产品结构、品牌溢价和本地化能力持续获客。
2. 全球市场扩散：出口增长不再依赖单一区域，西欧、东南亚、南美、中东/非洲等市场均实现较快增长，市场空间有望参考日系品牌达到 800 万辆。

关键变化与分歧：

1. 贸易壁垒与应对机制：欧盟反补贴税通过“最低进口价格（MIP）”机制改善可预期性；而墨西哥、巴西等国通过上调关税和本地化激励，强制推动车企从产品出口转向本土化生产。
2. 区域市场差异：西欧市场受本土平价车型上市和补贴重启驱动；俄罗斯市场受报废税上调和本土工业重建影响导致市占率小幅下滑；南美和澳大利亚市场则展现出极强的增长潜力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备智能电动技术优势、性价比竞争力及全球供应链响应能力的整车企业。
2. 核心风险：地缘政治风险导致贸易壁垒增加、行业竞争加剧影响盈利、原材料价格波动以及各国补贴政策调整。