中国中车 2026Q1 业绩点评：业绩稳健增长，客货两旺推动铁路装备需求

摘要： 本报告对中国中车 2026 年一季度业绩进行点评。公司 Q1 营收与净利润均实现双位数增长，在铁路客货运景气度提升和新产业发展的双轮驱动下，经营态势持续向上，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司 2026Q1 业绩稳健，预计 2026-2027 年归母净利润分别为 144 亿元和 160 亿元，对应 PE 为 11.9 倍和 10.7 倍，维持“买入”评级。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 实现营业总收入 538.19 亿元（同比增长 10.57%），归母净利润 33.78 亿元（同比增长 10.66%），扣非净利润 31.63 亿元（同比增长 12.70%）。
2. 业务分板块：
   • 铁路装备：营收 291.2 亿元（+12.93%），由动车组和客车收入增加驱动。
   • 新产业：营收 173.43 亿元（+16.36%），主要来自新能源装备业务。
   • 城轨与现代服务：营收分别有所下滑，主因城轨地铁车辆收入及物流业务收入减少。
3. 行业背景：全国铁路固定资产投资同比增长 5.1%，旅客与货运发送量均创历史同期新高，支撑轨交车辆订单及交付延续良好态势。

催化剂与风险：
风险主要包括铁路投资规模低于预期，以及海外业务拓展受贸易保护主义、人工和部件供应短缺等因素影响不及预期。