中国人保 2026 年一季报点评：承保利润持续优化，新业务价值保持高增

摘要： 中国人保 2026 年一季度实现归属母公司净利润 88.1 亿元，虽受地缘政治引起的资本市场波动影响导致利润端承压，但保险主业运行平稳，财险承保盈利能力持续验证，人身险质态改善推动 NBV 强劲增长。

核心观点/结论：
持续看好中国人保资负两端改善带来的业绩增长和估值上行空间，维持“买入”评级。

经营与财务要点：

1. 财险业务：原保险保费收入 1830.0 亿元，同比增长 1.4%。综合成本率（COR）优化至 94.2%，同比下降 0.3pct，实现承保利润 71.5 亿元，同比增长 7.5%，展现出稳固的市场龙头地位。
2. 寿险与健康险：人保寿险新业务价值（NBV）同比增长 21.0%；期交首年保费同比大幅增长 84.5%，同时主动压降趸交业务，业务质态显著提升。人保健康原保险保费收入同比增长 18.7%。
3. 利润端分析：归母净利润同比下降 31.4%，主要由于外部地缘政治冲突导致资本市场波动，使投资收益承压。

催化剂与风险：

1. 风险点：行业政策大幅调整；权益市场大幅波动或利率大幅下行导致资产端收益波动。