伟星股份 2026Q1 业绩点评：汇兑影响利润短期承压，订单表现持续强劲

摘要： 本报告对伟星股份 2026Q1 业绩进行点评。公司营收保持增长但净利润受汇兑损失和股权激励费用影响短期承压，但整体订单表现强劲，全年收入增长目标兑现度高。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。预计公司 2026-2028 年实现归母净利 6.8/7.9/9.0 亿元，对应 PE 为 18/15/13X。预计 2027 年相关干扰因素减弱后，利润增速有望优于收入增速。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：2026Q1 实现营收 10.4 亿元（同比 +6.2%），归母净利润 0.9 亿元（同比 -7.2%），毛利率 38.4%（同比 -0.4pct）。
2. 订单与产能：接单情况强劲，国内客户拓展见效，工厂基本满负荷运作。预计拉链核心品类收入增速高于钮扣，全年 10% 的收入增长目标大概率兑现。
3. 利润端影响：短期利润受汇兑损失、股权激励费用及原材料涨价拖累，但所得税费用减少提供了正向贡献。

催化剂与风险：
主要风险包括：终端零售需求疲软导致订单不及预期、海外品牌恢复不及预期以及海外越南工厂产能爬坡进度不及预期。