七一二（603712.SH）点评：需求筑底，持续研发投入保障技术优势

摘要： 长江证券对七一二（603712.SH）发布点评报告，分析公司 2026 年一季报表现，认为公司在需求筑底的过程中，通过持续的研发投入保障了技术领先地位，并深入推进精益运营管理以实现降本增效。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 -1.55 亿元、0.56 亿元和 1.98 亿元。公司在军用通信和民用通信两大核心板块均有积极进展，且在低空反无等新业务领域形成了系统解决方案。

经营与财务要点：

1. 军用通信：航空通信领域新平台综合通信导航识别系统进入交付阶段，协同数据链产品订货放量；北斗卫星接收设备进入批产交付阶段。
2. 民用通信：铁路通信保持龙头地位；轨道交通领域稳固既有市场并布局维保、改造业务，中标多个无线系统项目并推进 5G 集群应用。
3. 财务表现：2026 年一季度实现营业收入 2.46 亿元（同比增长 13.79%），归母净利润亏损 0.65 亿元（同比减少 20.71%）。

催化剂与风险：
风险主要包括：下游需求下达的节奏和规模不确定导致需求下达不及时；公司扩产节奏较快，存在产能扩张不及预期的风险。