长安汽车 2026 年 Q1 点评：汇兑损益影响当期利润，出海销量表现亮眼

摘要： 本报告对长安汽车 2026 年一季度业绩进行点评。尽管受行业需求下滑影响，公司营收和净利润同比下降，且财务费用受汇兑损益影响显著提升，但公司出海销量表现亮眼，产品结构优化带动单车收入提升，新能源转型与智能化布局持续推进。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司具备强品牌定位与研发实力，通过“海纳百川”计划加速海外本土化，并依托深蓝、启源、阿维塔三大品牌推出新品，预计规模效应增强将进一步提升盈利能力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026 Q1 实现营业收入 327.1 亿元（同比 -4.3%），归母净利润 3.5 亿元（同比 -74.1%）。毛利率 14.1%，同比提升 0.2pct，主要受出口盈利提升驱动。
2. 销量结构：海外销量 21.26 万辆（同比 +33.21%），单车收入 8.9 万元（同比 +29.8%），显示出产品结构优化。
3. 费用影响：财务费用率显著提升，主因是汇兑损益影响当期收益。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年深蓝、启源、阿维塔预计累计推出 10 余款新品；深化与华为在智能化方面的合作；海外产能建设的持续推进。
2. 风险：市场需求表现低于预期；行业竞争加剧削弱企业盈利。