拆解全球变局与大类资产配置策略分析

摘要： 本次直播主要分析全球地缘政治变局、美联储政策趋势及国内政治局会议精神，探讨其对大类资产配置的影响。核心逻辑认为全球风险偏好在收敛中回升，A 股驱动力正由政策转向基本面。

核心观点：

1. 全球风险偏好回升：美伊冲突在政治压力（如美国中期选举）下趋于收敛，地缘政治扰动将由强转弱，有利于全球权益资产（含 A+H）的估值修复。
2. 货币政策压力减轻：美国核心通胀保持稳定，油价上涨对 CPI 的影响有限，美联储进一步加息的概率较低，流动性压力缓解。
3. 国内逻辑切换：政治局会议释放“精确实施”信号，总量刺激政策力度可能下行，市场主线将从期待政策转向关注企业基本面（ROE 见底反转）与资金面（固收+需求增加）。
4. 黄金配置价值长期存在：央行持续购金反映去美元化长期趋势，黄金作为避险资产的配置意义在格局巨变中依然显著。

论据支撑：

1. 政治约束：特朗普等执政者需考虑中期选举及生活成本（油价），限制了战争进一步扩张的空间。
2. 数据验证：美国 CPI/PPI 数据显示核心通胀稳定，剔除金融石油后的 A 股一季度 ROE 出现反转，终结了连续 19 个季度的下行。
3. 结构性机会：关注扩内需、消费升级（如 AI 驱动的优质商品）、人工智能基础设施等结构性政策受益方向。

局限性/风险：

1. 地缘政治虽在收敛但波动依然存在，短期突发事件仍可能引发市场震荡。
2. 市场对总量政策的预期过高，若政策力度下行幅度超过预期，短期可能产生心理落差。