📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告指出中国 AI 产业正从“能力追赶”转向“价值捕捉”的 AI 2.0 阶段，核心逻辑从训练转向推理，从技术探索转向实际应用与盈利兑现。AI 正在通过“AI Plus”计划迅速渗透至机器人、新能源汽车及大模型等前沿领域，并成为中长期提升全要素生产率的关键杠杆。
行业主线：
- 重心转移：AI 发展重心由基础设施建设转向收益兑现，AI 采用者通过成本降低和效率提升实现利润率扩张。
- 瓶颈演变：核心约束由算力（芯片）转向电力供应与部署能力，驱动能源存储与电网智能化的新投资周期。
- 具身智能：依托强大的制造基础和供应链，中国在物理 AI（人形机器人、自动驾驶）领域具备领先潜力。
关键变化与分歧：
- 盈利模式：AI 采用者首先受益于成本效率（91%）而非收入增长，导致利润率结构性提升。
- 软件范式转移：Agentic AI 正在颠覆传统软件（尤其是 SaaS）的构建与使用方式，部分工具类软件的终端价值面临风险。
- 生产力 J 曲线：短期内 AI 替代可能导致劳动力市场扰动，抵消部分增长，而真正的生产力提升具有滞后性。
受益方向与风险：
- 受益方向：全栈 AI 平台（如阿里巴巴）、AI 基础设施（半导体国产化、电力设备）、高效 AI 采用者（如智能家居机器人）。
- 核心风险：半导体先进制程受限、企业端 AI 变现滞后、劳动力替代引发的宏观需求压力以及政策干预风险。