央国企动态系列报告：一季度盈利改善，强化基础研究推进量子科技布局

摘要： 本报告分析了 A 股上市国资央企的经营状况、价值创造能力、股东回报及市场表现。核心指出 2026 年一季度央企盈利出现回升，ROE 保持领先优势，且分红水平持续提升；同时强调央企正强化基础研究，尤其是量子科技领域已进入产业化快车道。

核心观点：

1. 盈利能力边际改善：2026 年一季度 A 股国资央企营收降幅收窄，利润总额同比增长 3.7%，年化 ROE 提升至 8.4%，价值创造能力稳健且领先于 A 股整体水平。
2. 股东回报力度增强：2025 年度非金融类央企拟分红率达 56.0%，较 2024 年提升 3.6pct，分红频率增加，低分红企业比例下降。
3. 科技布局战略升级：央企重点转向应用基础研究，量子科技成为国家战略制高点，产业化进程提速，资本密集布局且技术路线多样化。

论据支撑：

1. 数据对比：通过整体法口径分析，央企利润正增长的分布比例高于 A 股整体，交通运输、公用事业等行业表现突出。
2. 指数表现：央企科技引领指数近一年涨幅 53.2%，相对沪深 300 高出 26.0pct，显示出较强的市场认可度。
3. 具体案例：提到图灵量子获国家级引导基金直投，本源量子上线第四代自主超导量子计算机“本源悟空-180”。

局限性/风险：
国企改革与相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化。