📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评 2026 年 4 月中国 CPI 和 PPI 数据，认为通胀中枢的抬升有助于打破低通胀惯性，对名义增长和资产重估具有正向意义，整体呈现“喜大于忧”的态势。
核心数据变化：
- CPI：4 月同比 1.2%（前值 1%），高于预期；环比从 3 月的 -0.7% 转正至 +0.3%。
- PPI：4 月同比 2.8%（前值 0.5%），高于预期；环比由 3 月的 1% 进一步上行至 1.7%，1-4 月累计同比转正为 0.2%。
边际解读/市场影响：
- 驱动因素：PPI 上行主要受石化产业链（油价推动）、算力需求及行业产能调整贡献；CPI 上行则受工业品（汽油、黄金）和服务价格（春假出行需求）拉动。
- 经济意义：PPI 回正有望改善企业营收预期，有助于走出低通胀惯性。AI 产业链及“新三样”在量价上表现突出，制造业定价权有望持续抬升。
- 资产影响：企业盈利修复及 PPI 转正有望吸引外资流入，推升人民币资产的投资回报率和风险偏好。
后续关注与风险：
- 后续关注：关注名义增长回升、制造业定价权提升以及一线城市楼市企稳情况。
- 核心风险：地产周期超预期回落拖累内需，以及中东冲突无序升级带来的不确定性。