📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了航空机场行业的最新动态，重点关注五一假期国内出行格局的优化以及4月全球航空货运价格的飙升，并就航空业的航班量、客座率、票价、油价及汇率等关键驱动变量探讨了投资框架。
行业主线：
- 客运需求恢复：五一假期国内及出入境航线预订量增长，出行呈现周期拉长、错峰出行等新特征，东南亚航线增长明显。
- 货运价格剧震：受中东冲突导致燃油成本上升、航程拉长及运力挤压影响，4月全球航空货运平均现货价格同比飙升30%。
关键变化与分歧：
- 量价背离：国内和国际执行航班量已基本恢复至疫情前水平，但由于商务需求疲软及高铁分流，航空票价恢复乏力。
- 成本端波动：航空煤油价格上行风险未消除，燃油附加费上涨，而美元兑人民币汇率回落为航司提供一定助攻。
受益方向与风险：
- 受益方向：能够通过“以价换量”策略提升客座率，并在油价、汇率边际改善中获益的航空及机场标的。
- 核心风险：人民币汇率大幅贬值风险、国际航线放开速度不及预期、燃油成本大幅上涨。