📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦机械设备行业，重点分析工程机械、通用自动化及人形机器人三大板块。认为工程机械内销修复、通用自动化景气改善且人形机器人量产在即，整体看好机械设备行业。
行业主线：
- 工程机械修复：4月挖掘机内外销保持快速增长，且三一、徐工、柳工等主机厂陆续宣布产品涨价，显示行业修复机会。
- 通用自动化稳健：机床领域国产替代深化，受政策支持及标准体系建设推动；叉车在制造业回流和电动化趋势下，销量有望维持增长。
- 人形机器人加速：国内外产业端发力，量产与资本化进程加快，特斯拉及国内具身智能企业融资规模扩大，地方政府政策支持落地。
关键变化与分歧：
- 价格趋势向好：挖掘机价格上调 3%-5%，标志着市场竞争格局及需求端出现积极变化。
- 机器人量产节点：特斯拉 Optimus V3 预计年中亮相并启动规模生产，产业化进程由研发转向量产。
- 数据端回暖：4月制造业 PMI 维持在 50% 以上，出口订单持续回暖，为机械设备需求提供支撑。
受益方向与风险：
- 受益方向：工程机械龙头（柳工、三一重工等）、工业 X 射线检测（日联科技）、3C 自动化设备（博众精工）、物料搬运方案（法兰泰克）及机器人产业链核心标的。
- 核心风险：需求复苏不及预期，新兴技术和产业发展不及预期，原材料价格波动风险。