📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正金属组分享，重点讨论在特朗普访华预期及中东局势缓和背景下，有色金属板块的价值修复逻辑，涵盖工业金属、贵金属、能源金属（锂）及稀土板块。
行业主线：
- 宏观风险出清：关注中美元首会晤及美伊谈判进展，若地缘政治风险降低且油价回落，将减轻通胀压力并打开美联储降息空间，利好有色金属的金融属性修复。
- 能源金属（锂）：碳酸锂价格冲击 20 万关键位，且新版《矿产资源法》草案将强化战略金属管理，预计短期内不合规资源被挤出，长期则由国家战略引导，供给管控趋严。
- 贵金属：逻辑在于美伊战争缓和打破短期压制，叠加全球央行（尤其是中国央行）购金支撑及 ETF 资金回流，看好中长期周期走势。
- 稀土板块：关注中美关系缓和带来的出口回暖及产业战略价值的持续体现。
关键变化与分歧：
- 锂电股与价格背离：碳酸锂价格上涨但股票端反应较弱，市场处于观望状态，核心分歧在于价格能否站稳 20 万及需求端信心是否足够。
- 美联储政策预期：市场在博弈就业数据韧性与经济压力，关注新任主席上任后是否由鹰转鸽。
受益方向与风险：
- 受益方向：优质贵金属公司、低估值锂矿公司（如中矿资源）、稀土及永磁素材公司。
- 风险：地缘政治谈判不及预期、美联储降息节奏延迟、锂电需求端兑现不足。