📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为 A 股短期将延续震荡偏强的趋势，行情尚未结束。在 5-6 月期间，政策支持且产业趋势向上的科技成长及部分周期行业将继续占优，而估值与情绪较低的蓝筹行业则可能出现阶段性补涨。
核心观点：
- 市场走势：短期经济和企业盈利处于回升趋势，流动性维持宽松，且外部风险缓和及国内积极政策支撑，风险偏好偏强，整体呈现震荡偏强格局。
- 配置主线：建议逢低配置电子（半导体、AI 硬件）、通信、电新、军工、传媒、计算机等科技成长行业，以及有色金属、化工等周期行业。
- 补涨机会：关注非银金融、食品饮料等前期滞涨且估值处于历史低位的蓝筹行业。
论据支撑：
- 历史规律：复盘 2012 年以来数据，在工业企业利润增速 5-6 月上行时，强产业趋势行业往往表现恒强，而低位蓝筹行业易出现补涨。
- 基本面回升：出口集装箱运价指数回升显示外需偏强；三线城市商品房成交回升及基建开工率回升支撑投资；消费数据在假期期间表现良好。
- 宏观流动性：美国服务业需求边际降温，美联储降息预期上升，人民币汇率震荡偏强，国内流动性环境宽松。
局限性/风险：
- 历史经验在未来环境下的适用性存在局限。
- 政策变化可能超预期。
- 经济修复进程可能不及预期。