📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 4 月美国非农就业数据进行了详细点评，指出尽管新增就业人数延续正增长，但薪资增速持续低于预期，导致市场对美联储年内加息的预期有所减弱。
核心数据变化：
- 就业人数：4 月新增非农就业 11.5 万人，虽环比回落但高于预期；失业率持平于 4.3%；劳动参与率降至 61.8%，创 2022 年以来新低。
- 薪资水平：平均时薪环比增长 0.2%，同比增速 3.6%，均低于市场预期。
- 分行业表现：零售业和运输仓储业新增就业持续改善，而金融业和信息业延续下行态势。
边际解读/市场影响：
- 消费压力：名义薪资增速下行叠加油价上涨驱动的通胀压力，将双重压制居民实际购买力，预计二季度实际消费支出环比放缓。
- 货币政策：薪资增速不及预期使得市场对美联储 12 月前加息的概率由 22.5% 降至 15.6%。
- 资产价格：美股期货小幅走高，美元指数跌至日内低点，2 年期美债收益率有所下降。
后续关注与风险：
- 宏观风险：需关注美国经济在需求走弱与通胀高企背景下出现“滞胀”的可能性。
- 关键风险点：包括美国通胀上行超预期、美联储货币紧缩超预期以及美国经济下行超预期。