飞机租赁行业深度报告：从行业巨头 Aercap 看飞机租赁商发展路径

摘要： 本报告深度分析全球飞机租赁行业，指出当前行业处于长期供需错配的“卖方市场”，飞机租金与资产价值仍处于上行通道。通过剖析行业巨头 Aercap 的发展路径，总结了规模优势、杠铃策略及全生命周期管理在租赁业中的核心竞争力。

行业主线：

1. 供需严重错配：受供应链影响，波音与空客产能修复缓慢，而全球需求强劲，待交付订单积压严重，驱动行业处于卖方市场。
2. 资产价值上行：飞机租金与市价持续上涨，且由于机队更新率处于历史低位，在役机队机龄攀升，进一步支撑租赁价格韧性。

关键变化与分歧：

1. 产能修复与缺口之争：尽管 2025 年产能边际改善，但大规模存量缺口导致短期供需压力难以缓解，量价共振趋势明显。
2. 价值风险评估：对比 2008-2010 年金融危机，当前订单取消率较低，飞机价值重现快速下滑的概率较低。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备千架级机队规模（增强 OEM 议价权）、实施“杠铃策略”优化资产配置、拥有全生命周期拆解与交易平台能力的租赁商。
2. 核心风险：利率上行推高融资成本、地缘政治导致资产减值、上游 OEM 交付延期影响扩表速度。