📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕全球 AI 投资超级周期、中国 AI 2.0 范式转移以及中美宏观策略展开。重点讨论了 AI 能力从辅助思考向自主执行（Agentic AI）跃升带来的基础设施瓶颈转移，以及物理 AI（具身智能）可能成为中国下一个出口增长极的观点。
核心观点：
- AI 2.0 范式转移：AI 正在进入智能体阶段，具备自主执行与逻辑推理能力。中国 AI 模式不追求绝对技术前沿，而是在部署速度、成本效率和系统集成上进行优化。
- 资本品超级周期：物理 AI 与人形机器人的量产将驱动新一轮资本开支，利好自动化设备、工业母机及能源基础设施。
- 宏观 K 型结构：中国经济呈现科技出口强、内需消费弱的特征。AI 长期将提升全要素生产率，但短期内可能通过“降本增效”对白领及部分服务业产生就业压力。
- 中美关系：预期中美双边会谈将提供稳定性支撑，引导全球投资者的注意力回流中国市场。
论据支撑：
- 资金面：4 月外资净买入中国市场回升，被动资金主导，流速较去年明显增强。
- 产业数据：人形机器人预计进入量产元年，未来五年产销规模有望年均翻倍；自动化设备订单增速显著（如汇川技术 4 月同比增速超 40%）。
- 宏观模型：预计 AI+ 将使 2035 年中国潜在 GDP 比无 AI 情景高出 3.5 个百分点。
局限性/风险：
- 就业冲击：AI 对初级白领和专业岗位的替代效应可能快于新岗位创造，加剧通缩压力。
- 外部冲击：地缘政治引发的石油供给危机（如霍尔木斯海峡关闭）可能压制宏观经济。