圣邦股份 2025 年报业绩交流会纪要

摘要： 本文为圣邦股份 2025 年报业绩交流会纪要。公司 2025 年营收稳健增长且结构持续优化，泛工业类收入占比提升至 55%，并设定了明确的中长期营收目标（2028 年 10 亿美元，2030 年 15 亿美元）。

核心观点/结论：

1. 营收结构战略转型：消费电子占比持续下降，泛工业（网络计算、汽车等）已成为核心增长引擎，预计未来 3-5 年泛工业占比将升至 60%。
2. 高增长板块价值量提升：服务器领域当前渗透率较低，随着大电流 eFuse、DrMOS 等新品量产，单机理想价值量有望从目前的 2-5 美元提升至 30-50 美元。
3. 坚持长期主义定价：长期毛利率目标维持在 50% 上下，不主动跟风涨价，旨在通过稳定供应和价格维系长期客户关系。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 38.89 亿元（+16.46%），归母净利润 5.47 亿元（+9.36%），研发费用占比达 26.81%。
2. 产品线扩张：2025 年新增产品约 900 款，涵盖传感器、非易失性存储器等新赛道，部分通过并购实现技术互补。
3. 资本与工艺进展：工艺逐步向 12 英寸平台迁移；港股上市申请进展顺利，预计 2026 年第二季度完成发行。

催化剂与风险：

1. 催化剂：服务器及 AI 服务器新产品的量产导入；港股发行完成带来的资本市场影响；行业份额向头部集中趋势。
2. 风险：智能手机市场整体需求承压；行业竞争加剧可能导致毛利率波动。